Metaplanet-topman verdient miljarden door Bitcoin-strategie: aandeelhouders willen compensatie terugdraaien
Het Japanse bedrijf Metaplanet staat onder vuur van aandeelhouders vanwege een explosieve groei van de beloningsopties voor management. Door agressieve aankopen van bitcoins via kapitaalverhogingen groeide de optiepot voor executives van 46 miljoen naar 319 miljoen aandelen – een verhoging van 273 miljoen potentiële aandelen die aandeelhouders willen schrappen.
Hoe de compensatie uit de hand liep
De kwestie draait om beloningsrechten die in 2023 waren goedgekeurd voor 46 miljoen aandelen. Het plan bevatte een automatische aanpassingsmechanisme dat de optiepool in gelijke tred met de gewijzigde kapitaalsstructuur mee zou groeien – bedoeld om ongeveer 20 procent van alle volledig uitgereikte aandelen te bestrijken.
Nadat topman Simon Gerovich in april 2024 koers zette naar bitcoins, veranderde alles. Metaplanet gaf voortdurend nieuwe aandelen uit om bitcoin in te kopen en bouwde een bezit van 43.000 BTC op. Het aantal uitstaande aandelen schoot omhoog van 154 miljoen naar 1,28 miljard. De beloningspool groeide proportioneel mee.
In augustus 2024 stopte Metaplanet het aanpassingsmechanisme – maar bevroor de optiepot op het verhoogde niveau. De 273 miljoen extra aandelen bleven behouden.
CEO exerceert groot deel van bonusopties
Dagen na deze wijziging oefende Gerovich in augustus 2024 92.000 beloningsrechten uit en ontving 64 miljoen nieuw uitgegeven aandelen. Hij betaalde daarvoor 640 miljoen yen (tegen ¥10 per aandeel), maar die aandelen waren op dat moment ruim 15,6 miljard yen waard – een papieren winst van ongeveer 15 miljard yen.
De nieuw verkregen aandelen zijn tot augustus 2031 niet verhandelbaar door een vijfjarige lock-up.
Impact op bitcoin per aandeel
Aandeelhouders richten zich vooral op de gevolgen voor een cruciale graadmeter: bitcoin per volledig uitgereid aandeel. Met 43.000 BTC verdeeld over 1,63 miljard aandelen (inclusief optiepool) komt dat neer op ongeveer 2.635 satoshi's per aandeel. Schrapping van de 273 miljoen extra aandelen zou dit cijfer naar bijna 3.166 satoshi's drijven – een toename van 20 procent.
Aandeelhouders betogen dat Metaplanet zelf heeft erkend dat het aanpassingsmechanisme aandelenverdunning versterkt. Waarom zouden executives de extra compensatie behouden na dit inzicht?
Governance onopgelost
Metaplanet heeft nog niet toegezegd de 273 miljoen potentiële aandelen in te trekken. Het bedrijf stelt voor deze in een nieuw prestatiegebonden beloningsprogramma om te zetten, maar duidelijkheid ontbreekt nog. Ook hangt een gouvernancedebat rond Gerovich's rol bij belegger MMXX Ventures boven het dossier.