Bitcoin ETF's stijgen met 1,6 miljard dollar, maar rendement op staatsobligaties vormt rem

Vier opeenvolgende handelsdagen brachten 1,61 miljard dollar aan nieuwe inleggers naar Amerikaanse Bitcoin exchange-traded funds. Tegelijkertijd biedt de Amerikaanse overheid beleggers een aantrekkelijk alternatief: ruim 3 procent reëel rendement op staatsleningen die nog bijna dertig jaar doorlopen.

ETF-geldstroom herpakt zich

Van 17 tot en met 20 augustus noteerden de Bitcoin ETF's netto-inflows van respectievelijk 297,5 miljoen, 189,3 miljoen, 517,2 miljoen en 606,3 miljoen dollar. BlackRock's IBIT-fonds voor zich alleen trok op de laatste dag 503 miljoen dollar aan. Bitcoin handelde op 21 augustus rond de 77.821 dollar, ruim 7 procent hoger dan een dag eerder.

Concurrentie van staatspapier

De Amerikaanse schatkist veilde op 20 augustus 2056-inflatiebeschermde obligaties met een reëel rendement van 2,973 procent. Dit is het rendement boven de verwachte inflatie. Deze rente ligt aanzienlijk hoger dan dezelfde obligatie bij uitgifte in februari opbracht (2,473 procent).

De veilingdeelname bleef sterk: beleggersgroepen ontvingen 84,4 procent van het aanbod. Dit suggereert dat Treasury-papier niet verliest aan aantrekkingskracht ondanks de opkomende Bitcoin-vraag.

Volgende test uitgesteld tot augustus

Tussen 25 en 27 augustus veilt het Amerikaans Ministerie van Financiën voor 183 miljard dollar aan twee-, vijf- en zesjaarsschuldpapier. Dit wordt een belangrijk moment: als het reëel rendement op lange obligaties boven 2,97 procent blijft, ontstaat voor beleggers een duidelijk alternatief voor cryptovaluta.

Analisten zullen nagaan of Bitcoin en ETF-geldstromen standhouden tijdens deze veiling. Blijven de inflows robust terwijl obligatierendementen hoog blijven, dan bewijst de gereglementeerde Bitcoin-markt zijn weerbaarheid. Verzwakken de geldstromen daarentegen, dan hangt de recente rally sterker af van obligatiemarkt-dynamiek dan de vier goede dagen suggereren.