Staatsobligaties bereiken hoogste rendement sinds 2007: nieuw probleem voor Bitcoin

De Amerikaanse 30-jaarsrente is op 17 augustus voor het eerst sinds juni 2007 boven de 5,3% gestegen. Op dezelfde dag werd bekend dat het geleende vermogen in cryptomunten met 22,5 miljard dollar is gedaald ten opzichte van het piek. Bitcoin noteerde op dat moment rond de 64.600 dollar.

Concurrentie om kapitaal

De stijgende rentes creëren directe concurrentie met Bitcoin om beleggingsdollars. Staatsobligaties bieden nu een reëel, tegen inflatie beschermd rendement van rond de 3%, terwijl Bitcoin zelf geen opbrengsten genereert. Grote technologiebedrijven versnellen dit effect door massale obligatieemissies. Alphabet, Amazon en Meta alleen hebben dit jaar al bijna 220 miljard dollar in obligaties uitgegeven – meer dan het dubbele van het hele jaar 2025.

Minder heftige daling dan in 2022

De cryptoleningen zijn geleidelijker teruggelopen dan in eerdere crises. De totale geleende bedragen in crypto zijn drie opeenvolgende kwartalen gedaald met respectievelijk zo'n 10%, 5% en 17%. Dat contrast scherp met 2022, toen het in één kwartaal al meer dan 55% kromp.

De geleende sommen in gedecentraliseerde financiële platforms daalden van 47 miljard dollar in september vorig jaar naar 21,9 miljard dollar in juli. De huidige cryptoleningen bedragen 56,2 miljard dollar.

Twee mogelijke scenario's

Bitcoin hangt nu tussen twee scenario's. Verliest de munt terrein onder invloed van hoge obligatierentes zonder plotselinge kredietklemmen, dan is de daling vooral macroeconomisch gedreven. Zakt Bitcoin juist scherp en zien we tegelijk plotselinge teruggang in leningen en futures-posities, dan herhaalt zich mogelijk het kredietcrash-patroon van 2022.

De bullcase voorziet de 30-jaarsrente rond 5,1% en Bitcoin terug naar 67.000-72.000 dollar. De bearcase stelt 5,4% tot 5,7% rente en Bitcoin onder 60.000 dollar voor.