Morgan Stanley Bitcoin Trust haalt 371 miljoen op ondanks verliezen

Morgan Stanleys Bitcoin Trust (MSBT) heeft in de eerste 85 dagen ruim 371 miljoen dollar aan aandelen aangetrokken, maar kampte met 66,8 miljoen dollar aan operationele verliezen. Toch vertelt dit verhaal niet het volledige plaatje: bijna alle verliezen komen voort uit papierverliezen op Bitcoin, niet uit massale terugtrekkingen.

Verliezen vooral door koersdaling

Van de 66,8 miljoen dollar aan netto verlies kwam 66,17 miljoen dollar van niet-gerealiseerde Bitcoin-deprecatie. De rest bestond uit ruim 618.000 dollar aan gerealiseerde verliezen en 72.000 dollar aan beheerskosten. Dit onderscheid is belangrijk: het accounting-verlies weerspiegelt niet noodzakelijk massale beleggersvlucht.

Vraag overstijgt aanbod

Aandelencreaties oversteegen aflossingen fors. Morgan Stanley gaf 17,9 miljoen aandelen uit en loste slechts 250.000 in. De terugtrekkingen bedroegen maar 1,42% van de ingebrachte bijdragen in de periode van 7 april tot 30 juni. In mei trok de trust zelfs helemaal geen aandelen in.

Forse daling per aandeel

De waarde per aandeel daalde van 19,70 naar 16,94 dollar, een teruggang van 14,01%. Half juni beheerde MSBT ruim 5.059 Bitcoin met een waarde van ongeveer 299 miljoen dollar. De nettowinst uit kapitaaltransacties bedroeg 365,84 miljoen dollar.

Onbekende herkomst aflossingen

De trust handelt via geautoriseerde deelnemers, maar de registratie maakt niet duidelijk wie aandelen terugtrok of waarom. Het is daarom niet vast te stellen of particuliere beleggers de aflossingen veroorzaakten. Half juli steeg het aantal autstande aandelen met meer dan 4 miljoen tot 21,74 miljoen.