Hyperliquid groeit explosief, maar inkomsten kelderen door fee-delingsmodel

Hyperliquid bereikt recordaantallen handelaren, maar ziet zijn inkomsten tegelijkertijd sterk dalen. De handelsplatformafgelopen 30 dagen bijna 178 miljard dollar aan perpetual futures af, terwijl de openstaande posities op 13 juli uitkwamen op ruim 11 miljard dollar. Het probleem: Hyperliquid houdt steeds minder van de inkomsten die deze aktiviteit oplevert.

Revenue daalt 43% ondanks groei

De bruto-inkomsten van het protocol pieken op 357 miljoen dollar in het derde kwartaal van 2025. Sindsdien valt het rendement elk kwartaal: naar 295 miljoen, vervolgens 217 miljoen, en in het tweede kwartaal van 2026 tot zo'n 202 miljoen dollar. Dat is een daling van 43% van het hoogtepunt, terwijl het handelsvolume juist stijgt.

Bouwersfee-programma eet inkomsten op

De oorzaak ligt in een programma dat sinds oktober 2025 actief is. Gebruikers die 500.000 HYPE inzetten—momenteel zo'n 28 miljoen dollar—kunnen hun eigen futures-markten starten en houden tot 50% van de handelskosten. Deze door bouwers beheerde markten groeien van 2% naar ongeveer 50% van het totale volume. De kosten die Hyperliquid doorgeeft aan bouwers, market makers en eigen liquiditeitsvaults liepen op van onder 6% van de inkomsten naar 18%.

Reële asset-futures domineren

Traders stromen toe vanwege de innovatieve producten van deze bouwers. Futures op aardolie, goud, tech-aandelen en pre-IPO-bedrijven bereikten dit maand 3,6 miljard dollar openstaande interest—meer dan bitcoin. Trade.xyz domineert dit segment en verzorgt meer dan 90% hiervan, wat grote risico's oplevert als deze enkele aanbieder falen.

HYPE-token onder druk

De HYPE-token staat onder druk. De prijs zakte naar 55 dollar, ruim 28% onder het recordhoogtepunt van 77 dollar. Bovendien sluiten grote beleggingsfondsen posities af naar beurzen, terwijl in augustus 10 miljoen tokens vrijkomen voor medewerkers—ongeveer 550 miljoen dollar.