DeFi worstelt met prijsstelling van getokeniseerde aandelen en obligaties

De cryptocurrency-sector staat voor een cruciaal hurdle: wie bepaalt de waarde van getokeniseerde aandelen, obligaties en grondstof en op de blockchain? Deze vraag bepaalt of deze digitale tegenhangers daadwerkelijk als onderpand voor geldleningen kunnen dienen.

De Amerikaanse clearinghouse DTCC test momenteel met ongeveer 40 bedrijven—waaronder JPMorgan, Goldman Sachs, BlackRock en Vanguard—hoe aandelencertificaten en staatspapieren op de blockchain kunnen worden verhandeld. Het probleem: tokenized real-world assets zijn op dit moment nauwelijks in gebruik. De sector telt zo'n 51 miljard dollar aan deze activa, maar slechts 3,8 miljard dollar circuleert actief in DeFi-leningen. Dat is een benutting van nog niet eens 8 procent.

Oracle's bepalen of handel kan plaatsvinden

Waneer een markt voor geleende getokeniseerde activa ontstaat, moet duidelijk zijn welke prijsbronnen worden gebruikt. De verhandeling van aandelen en obligaties gebeurt via vaste beurzen met normale handelsuren. Cryptocurrencies handelen 24/7, maar getokeniseerde effecten volgen de kalender van hun onderliggende markten.

Instellingen delegeren deze keuze meestal aan professionele curatoren en protocollen als Aave. Zij selecteren de prijsfeeds, testen hun betrouwbaarheid en bepalen blootstellingslimieten. Dit concentreert echter veel macht bij weinig partijen.

Wie betaalt als het fout gaat?

Een groter probleem wacht: wat gebeurt er als een prisfeed uitvalt, vooral nadat beurzen sluiten? Momenteel absorbeert meestal de spaarder (depositor) het financiële verlies, terwijl de curator alleen reputatieschade ondervindt.

De KelpDAO-hack in april illustreert dit risico. Aave registreerde 230 miljoen dollar aan slechte leningen toen een verwante positie verging.

Toekomst hangt af van duidelijke regels

Citi voorspelt dat getokeniseerde activa in 2030 tussen 2,7 en 8,2 biljoen dollar kunnen bereiken. Of DeFi-leningen werkelijk groeien, hangt af van standardisering: wie bepaalt de prijs 's nachts of in het weekend, hoe worden verliezen beschermd, en wie draagt uiteindelijk de financiële verantwoordelijkheid. Zonder antwoorden op deze vragen blijven miljarden tokens ongebruikt op balansen liggen.